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(备注:无息负债 = 应付票据及应付账款+预收账款+合同负债,其中,应付票据及应付账款、合同负债是17年最新会计准则提出的;有息负债 =长期借款+应付债券+短期借款+应付短期债券)3中报现金流转差,“减税降费”改善经营现金流3.1筹资环境恶化拖累中报现金流,“纾困”政策仍在“照顾”民企

代理律师David L.Hecht自2015年以来一直是纽约超级律师和新星,他把自己比喻成“穿西装的角斗士”,其介绍主页则显示,其曾经为雷神、华为和联发科代理专利事项。小编看了一下主页,现在的诉讼对象包括Facebook等大型牛B公司。昆毅:让华尔街闻风丧胆

此次降准也有助于实质性缓解春节前市场流动性趋紧态势。中国民生银行首席研究员温彬表示,鉴于1月有6000亿元逆回购陆续到期,叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间现金需求等因素,流动性出现压力,通过降准释放的8000亿元资金可以满足上述流动性需要。央行有关负责人也明确强调,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

6行业比较:中报的“四个亮点”与“一个关注”6.1 板块概览:农业迎来拐点,大消费与金融服务保持高景气大类板块收入来看,19年中报除了农业、必需消费与可选消费、上游资源增速有所改善外,其余大类板块的收入增速均回落。大类板块盈利比较,农业和可选消费中报盈利增长加速,中游制造和上游资源盈利负增长有所收敛,金融服务和必需消费保持稳定,服务业剔除银行、TMT盈利增速下滑。

6.6亮点四,行业格局改善带来龙头强韧性:地产、水泥、工程机械供给侧改革加速了各行业整合格局以及竞争优化的节奏,集中度快速集中到较高水平的行业,能够依靠龙头公司的牵引实现更好的行业格局。中报一些龙头占优的行业从收入和资产端两条路径实现毛利率(赚钱能力)和周转率(供需效率)的改善,代表行业有地产、水泥、工程机械。一方面,对上下游产业链的议价权上升,在需求端无大幅刺激的背景下实现对价格的较高掌控,保持收入的平稳增长;另一方面,行业整体的产能扩张集中在少数龙头的经营决策之下,供给扩张更加理性有序,减少对产能快速投放的冲击。

行业比较:中报的“四个亮点”与“一个关注”亮点一,传统逆周期与弱周期行业依然稳健,食品饮料、休闲服务、农业、机场与免税、非银金融;亮点二,自身景气周期逐渐触底改善,包括电子(半导体、PCB)、文化传媒、光伏与风电、油服;亮点三,减税降费中下游制造业倾斜受益,交运设备、工业金属、通信设备;亮点四,行业格局改善带来龙头支撑强韧性,地产、水泥、工程机械。此外,随着稳增长加码,关注有望引领本轮盈利“早周期”基础建设、电气设备、汽车。

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